三五：服裝企業面臨三大市場空間

    十三五規劃公布、跨越“中等收入陷阱”目標的提出、全球自貿協議緊鑼密鼓推進、IPO突然重啟、資本市場改革方向確立，近期這些熱門宏觀事件背后，有什么關聯？對服裝企業來說，又意味著什么？華尚匯通過解讀這些宏觀事件，揭示規劃背后對于服裝企業所面臨的機遇和挑戰。

    國內大市場：緊盯龐大中產收入階層

    “十三五”規劃公布之后，跨越“中等收入陷阱”已經明確成為官方的經濟發展目標。11月9日，李克強總理主持召開經濟形勢專家企業負責人座談會，參會人包括來自宏觀經濟、金融、外貿等領域的專家學者和機械、服裝、電子、鋼鐵、流通等行業的企業負責人。會上總理表示，“十三五”規劃的核心目標，就是到2020年全面建成小康社會。

    按照現在的匯率水平和世界銀行制定的標準，如果中國平均每年增長6.5%以上，那么我們的人均GDP就可以在2020年達到1.2萬美元，如期實現小康目標。這也意味著，一個13億人口的國家基本跨越了“中等收入陷阱”。這是一個非常了不起的目標。但我們必須要確立一種觀念：跨越“中等收入陷阱”，不僅是巨大挑戰，也是巨大機遇。如果我們按照目標持續保持中高速增長，就可成功跨越“中等收入陷阱”。

    這對服裝行業的發展也是一個巨大的挑戰和機遇。華尚匯在之前多期的華尚觀察文章（《服裝產業資本投資新方向：國際品牌引進來》、《國際服裝品牌“逆勢”布局中國市場》、《新大眾模式：服裝企業逆勢增長背后的“秘密”》等）中提到，中產收入階層在中國的壯大將是一個必然要實現而且必須要實現的事實，基本上就是一個“政治”任務，如果失敗，中國很大程度上會跌入所謂的“中等收入陷阱”。

    中產收入階層的擴大背后意味著消費力的提高、消費品質的提升以及消費需求的多樣化。而今隨著跨越“中等收入陷阱”成為官方熱門詞匯，也進一步印證了這一觀點。中國有著愈加龐大的以中產階層為代表的大眾消費群，這背后代表著消費需求進一步升級，消費層次更加豐富。這看似老生常談，但卻是最重要的市場趨勢之一。年內，服裝行業跨境電商的火熱崛起、國際服裝品牌進一步布局中國市場以及定位于大眾消費市場的服裝企業業績復蘇增長等現象均在反映這個趨勢。

    以中產收入階層為主力的大眾消費群也是推動服裝細分產業興衰變遷的重要動力。要數今年有什么熱門的產業領域，時尚運動、母嬰市場和內衣貼身衣物或許是表現比較搶眼的幾個板塊。“跑步經濟”帶動了運動品牌業績的復蘇增長；成人裝紛紛布局童裝市場，“全面二胎”政策的落地進一步起到推波助瀾的作用；而健盛集團、匯潔集團、都市麗人等貼身衣物股業績有著較為良好的增長，顯示貼身衣物市場正處于快速成長階段，這背后是消費升級后大眾更注重內在生活品質的體現。同時，消費者也更注重品牌選擇，促使熱門行業催生出有競爭力的品牌企業集團，企業間的并購整合亦將不可避免的展開。

    國際大市場：參與構筑全球產業鏈

    11月5日，第五屆“中韓日纖維產業合作會議”在深圳召開。據媒體報道，會議作為中韓日三方紡織業加強對話與合作的橋梁紐帶，延續了三方先前確定的主題，相互通報本國紡織行業現狀與展望，圍繞自由貿易協定、環境和產品安全，以及時尚產業合作項目三個重要議題展開互動交流。

    今年以來，世界各國都在快速推進區域經濟合作。10月5日，TPP（跨太平洋伙伴關系協定）12個談判國在美國佐治亞州亞特蘭大舉行的部長會議上達成基本協議，同意進行自由貿易，并在投資及知識產權等廣泛領域統一規范。而據財政部網站11月4日消息，RCEP有望2015年底前實質性結束談判。2012年11月東盟10國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭、印度和我國宣布啟動《區域全面經濟伙伴關系協定》（RCEP）談判。RCEP成員國國內生產總值和貿易額全球占比30%，是當前亞洲地區規模最大的貿易協定談判。

    RCEP談判目標是在2015年底前達成一個現代、全面、高質量、互惠的區域自由貿易協定。11月12日，日本首相安倍晉三在東京舉行的日中企業家交流會上表示，日本有意加速中日韓自由貿易協定（FTA）和東亞區域全面經濟伙伴關系（RCEP）談判進程，強調希望中日兩國發揮主導作用，締結全面而高層次的自貿協定。

    除此之外，國家正在緊鑼密鼓大力推行“一帶一路”戰略，隨著區域經濟合作進程的進一步加快，紡織服裝行業將面臨著更大的發展空間和挑戰。紡織服裝企業已經有所動作，健盛集團在10月15日連發兩則公告，計劃加大在“TPP協議國”越南的投資。健盛集團稱，結合近期國際經濟貿易形勢的發展，決定加大在越南的投資力度并加快投資進度。除了健盛集團，華孚色紡、魯泰A、百隆東方等紡服企業也在加大對東南亞的投資力度。

    雅戈爾6月份和中信股份簽署戰略合作協議，其中一項合作內容即為雙方將根據國家“一帶一路”走出去戰略，共同參與國際市場的開拓與發展。而隨著中國經濟對全球影響力進一步加強，中國服裝企業正面臨著前所未有的全球并購機遇。在此背景下，紡織服裝企業國際間的合作、整合將成為常態，中國服裝市場將成為一個全球化的市場，更緊密地參與到全球產業鏈的構成當中。

資本大市場：抓住金融改革紅利

    11月6日，證監會召開新聞發布會，宣布暫停了4個月的IPO重新啟動，此前暫緩發行的28家公司將按現行制度恢復發行。證監會還將發布進一步的改革和完善新股發行制度的政策措施。針對此前巨額打新資金對貨幣市場造成的影響，證監會將取消現行的新股申購預先繳款制度，改為定配售數量后再繳款。此次完善新股發行制度后，公開發行2000萬股以下的小盤股發行一律取消詢價環節，由發行人、承銷商協商定價，直接向網上投資者定價發行。

    2015年的資本市場風云變幻，風起云涌。雖然歷經風雨，IPO年內重啟以及IPO發行新制度表明，中國資本市場改革步伐從未停止。“十三五”規劃提出，積極培育公開透明、健康發展的資本市場，推進股票和債券發行交易制度改革，提高直接融資比重，降低杠桿率。這是資本市場改革的大方向，由此觀之，IPO重啟便是順理成章之事，而注冊制也不會遠了。

    【觀察】

    對于面臨著國內大市場和國際大市場的機遇和挑戰的服裝行業來說，資本市場改革帶來的機會將是服裝企業“脫胎換骨”、把握市場機會的助推器。單從本次IPO新制度來看，公開發行2000萬股以下的小盤股取消詢價環節，降低了中小企業的發行成本，可緩解中小企業融資難的問題。這對于以中小企業為主的服裝企業來說，增強了其登陸資本市場的信心，助企業更快速進入資本市場。從更大的視覺看，結合國際服裝時尚品牌發展的經驗，時尚和資本總是密不可分，大時尚必有大資本。

    服裝品牌企業的發展壯大，離不開資本的助推整合，促使企業創始人將企業做強做大。另一方面，目前IPO仍是國內風險投資和股權投資資金實現退出的主要渠道，IPO的推進、注冊制的實施和多層次的資本市場建設將促使更多的資本進入服裝產業，在此基礎上催生出成熟的、國際性的產業基金，更好地展開并購整合。同時，進入資本市場也促使民營為主、“草莽”出身的服裝企業完善企業治理結構，通過股權激勵吸引更好留住和吸引人才，提高品牌效應和企業信用水平，從而更好地面對洶涌澎湃的國內中產大眾消費市場和全球服裝產業鏈重塑的競爭。